以太坊挖矿数量持续锐减，核心原因是2022年9月15日以太坊完成合并升级，全网从PoW工作量证明挖矿机制全面切换为PoS权益证明，从底层规则直接终结原生ETH挖矿收益，叠加市场盈利下行、硬件外流、监管与能耗约束多重因素，行业矿工规模接连缩水，如今主流市场已基本不存在合规的以太坊原生挖矿行为。
合并落地是挖矿消亡最关键的底层诱因，升级前以太坊依靠全网显卡与ASIC矿机算力打包区块，矿工通过破解密码学难题获取区块原生ETH奖励，彼时每日有约13000枚ETH作为挖矿产出分发，也是全球数十万矿工稳定收益来源；合并后主网与信标链合并，区块产出主体变为质押32枚ETH成为节点的验证者，挖矿对应的区块发行彻底清零，全网年ETH新发量直接下滑超88%，原本依托算力获利的挖矿模式失去经济根基，配套难度炸弹机制同步生效，进一步抬升闲置算力挖矿成本，即便小部分矿工试图坚守原PoW主网，也无法获得官方链上收益，大量中小型矿场在合并落地一周内就关停设备、终止挖矿作业。
原有挖矿硬件大批量外流，进一步造成以太坊挖矿从业者断崖式减少，此前支撑以太坊算力的设备分为GPU显卡矿机与专用ASIC矿机两类，ASIC设备算法专一无法适配其他币种，合并后近乎全部淘汰报废；通用性更强的GPU矿机主要流向ETC、RVN等小众PoW币种挖矿市场，但这类币种整体市值仅为以太坊市值的2%，单日挖矿利润不足原生ETH挖矿的一成，多数矿工不愿长期留守，剩余大量显卡流入二手数码市场、AI算力租赁与民用电竞领域，硬件价格短时间腰斩，新建以太坊挖矿项目彻底失去设备供给基础，新入场矿工近乎绝迹。
加密周期波动与能耗、监管约束持续挤压存量挖矿生存空间，在合并落地前数年，以太坊挖矿难度随全网算力持续抬升，电费、场地、运维成本逐年走高，每当加密市场进入熊市，ETH币价回落就会压缩挖矿净利润，不少扛不住成本的散户矿工提前清盘离场；全球多国陆续出台高耗能挖矿管控政策，限制火电资源用于加密算力开采，此前集中分布的大型集群矿场陆续搬迁或关停，叠加PoS转型后行业发展风向转向质押赛道，资金不再投向重资产挖矿，存量挖矿群体逐年自然出清，进一步拉大挖矿人数下滑幅度。
行业盈利逻辑彻底转向质押，进一步分流原本的挖矿群体，当前普通用户无需购置昂贵矿机，通过平台小额流动性质押或是自建节点锁定ETH就能赚取年化3%至5%左右的质押收益，投入门槛远低于动辄数万起步的矿机采购，原本计划新入局挖矿的投资者全部转向质押赛道，老牌矿工也选择变卖矿机后囤币参与质押，以太坊生态的收益分配体系完成重构，挖矿从行业主流盈利方式彻底沦为边缘选项，最终促成以太坊挖矿规模持续走低的现状。
